Dagen efter »befrielsesdagen«: Trumps våde tolddrøm sender aktierne i knæ

Så skete det. Befrielsesdagen, som Donald Trump har kaldt det. Dagen, hvor USAs præsident løfter sløret for og indfører den såkaldte gengældelsestold på importerede varer fra en række lande. Herunder Europa og Danmark. På de finansielle markeder skaber Trumps våde tolddrømme dog ikke ligefrem begejstring. Herhjemme falder C25-indekset med 2,5 procent. Det går især hårdt ud over smykkekæmpen Pandora, der falder med 12 procent samt de to transportgiganter Mærsk og DSV, som falder med henholdsvis syv og seks procent. Pandoras smykker sælges verden over og er derfor afhængig af en velfungerende global samhandel. Omkring en tredjedel af Pandoras omsætning kommer fra USA – og en stor del af den produktion foregår i Thailand, som står til en straftold på 36 procent. Mærsk og DSV bliver ramt på frygten for, at færre varer skal transporteres rundt i verden. Til gengæld er der ikke meget bevægelse at spore i Novo Nordisk-aktien. »Det ser ud til, at medicinal er undtaget. I hvert fald i første omgang. Det betyder selvsagt meget for Danmark,« siger investeringsøkonom i Nordnet Per Hansen og forklarer: »Novo Nordisk producerer allerede en væsentlig del af sit amerikanske salg i USA, og mere vil komme til. Købet af Catalent giver en ekstra produktionsenhed, og Novo Nordisk er i gang med investering på fire milliarder dollar i North Carolina. For de øvrige life science selskaber bør det være opløftende, at medicinalprodukter -i hvert fald i første omfang – synes at være undtaget.« Det er da også tilfældet. Både Zealand Pharma, Genmab og Bavarian Nordic stiger alle med mere end halvanden uændret en time efter markedsåbning. Europa i rødt Synet bliver ikke meget bedre, når man tager et kig ud over Europa. Her falder det fælleseuropæiske Stoxx 600 med knap to procent med Pandora som bundskraber. De to tyske tøjgiganter Adidas og Puma bliver sendt ned med ti procent. Det skyldes – ligesom for Pandora – at en stor del af produktionen finder sted i Asien, hovedsageligt i Vietnam, Indonesien og Kina, som står til store toldsmæk. Den amerikanske konkurrent Nike står til at falde med otte procent, når aktiemarkederne kl. 15.30 åbner i USA. Nike har også en stor produktion i de tre asiatiske lande. Sammen med Pandora kan de – ifølge Trump – bare flytte produktionen til USA og dermed undgå straftolden. Men forskellen i lønniveauet vil betyde højere omkostninger – og de skal enten ædes af de forbrugere gennem prisstigninger eller af selskaberne selv – og dermed af indtjeningsmarginerne. Det kan aktierne ikke lide. Også de europæiske banker ligger til mærkbare aktiekursfald. Det kan skyldes, at Trumps udmeldinger var hårdere end ventet og dermed har givet fornyet og forstørret markedsnervøsitet. Til gengæld ligger de europæiske bilproducenter nogenlunde fladt på trods af, at de bliver ramt af en straftold på 25 procent. Årsagen kan findes i, at den toldsats længe har været kendt og blot blev bekræftet af Trump onsdag aften. Dermed var der ingen overraskelse at finde her. Hvad så nu? Det store spørgsmål, som alle investorer nu stiller sig selv er: hvad så nu? Gårsdagens begivenhed gav nemlig ikke den vished og klarhed som markedet havde håbet på. Nu venter investorerne på at se modsvaret fra blandt andet Europa og Kina bliver, der kan være med til at sætte gang i en reel global handelskrig, der for så godt som alle virksomheder vil være negativ. »Som investor skal man derfor fortsat vente markante udsving i aktiemarkedet i den kommende tid og overveje om man har den rette balance imellem aktier og obligationer i porteføljen,« siger investeringsstrateg i Saxo Bank Oskar Bernhardtsen og forklarer: »Trumps udmeldinger har fået obligationskurserne i både Europa og USA til at stige, da markedet indregner mindre vækst og dermed flere rentefald i fremtiden fra både ECB og FED.« Allerede i næste uge skyder de amerikanske banker regnskabssæsonen i gang og efterfølges af de amerikanske teknologigiganter i de kommende uger. Det kan ifølge Oskar Bernhardtsen få markedet til at fokusere på virksomhedernes resultater igen frem for Trumps »tarif-cirkus,« »Om dette bliver positivt for aktierne, er svært at spå om. Udtrykker de amerikanske og europæiske virksomheder, at væksten i økonomien fortsat er intakt, kan markedet potentielt klare det godt. Får vi omvendt en lang række af nedjusteringer af forventningerne til 2025, kan det accelerere den negative stemning på aktiemarkedet,« siger han. https://www.berlingske.dk/aktier/dagen-efter-befrielsesdagen-trumps-vaade-tolddroem-sender-aktierne-i-knae